估值复苏转向看好中国资产的外国营利机构

2025年，面对外部环境影响，总量将再上新台阶，我国经济呈现“新方向”特征，经济新动能不断发展壮大。在此背景下，近期不少境外机构对中国经济和资产提出了“长诉求”。业内专家指出，2026年A股上市公司利润将迎来拐点，这也将有助于股市延续“稳中有进”的走势。看好中国资产的外资机构近日发布的2025年国民经济运行情况表明，我国国民经济顶住多重压力，保持稳中有进的发展态势，高质量发展取得新成就。 GDP首次跃上新台阶，达到140万亿元，同比增长5.0%。与此同时，日本的硬实力科学技术不断进步。到2025年，全社会实验研究开发投入总额将达到39262亿元，连续多年位居世界第二。 2025年，规模以上装备制造业和高技术制造业增加值占规模以上工业增加值的比重分别达到36.8%和17.1%。这份出色的“答卷”进一步增强了外界对中国经济的信心。近期，不少外资机构纷纷上调对中国经济增长的预期，对中国经济的巨大潜力和韧性以及中国资产价格表示乐观。国际货币基金组织（IMF）近日发布《世界经济展望报告》，将中国2026年经济增长预期上调0.3个百分点。高盛在最新报告中表示，中国出口正在从“成本驱动”转向“成本驱动”汇丰银行表示，2025年中国创新驱动型增长将加速，特别是DeepSeek等人工智能的进步以及创新药物的突破。创新能力有望成为中国的主要优势之一，并有望继续吸引外资布局中国资产。在看好中国经济前景的背景下，外资机构正在加大对中国的投资力度。汇丰私人银行财富管理首席投资官权震表示，展望2026年，中国金融资本市场将在宏观经济再平衡和政策支持下呈现复苏和结构调整的趋势，市场情绪有望持续改善。管理中国的管理官员。瑞银表示，从2025年开始，活跃在海外的资金开始再次积累中国资产。其中，交易型投资者尤其积极增加对中国的敞口，而配置型投资者则持续关注并优化中国资产在全球投资组合中的权重，关注基本面和政策执行情况。华庄证券首席经济学家张宇指出，主要资产类别表现2025年世界经济将呈现“强股弱债”的显着特征，主要国家投资效率差异较大。 2025年主要国家股票和债券风险调整收益（夏普比率）统计显示，股票资产构成年度超额收益的核心。其中，2025年中国股市将走出经济危机，夏普指数领先全球主要国家。其表现可以概括为“高效率、低波动”，横向比较中国市场配置非常有吸引力。他指出，如果这一特征成为趋势，这种“新常态”对于重建居民对股票资产的信心将具有重要意义，这意味着长期投资表现的感觉将带动市场从短期的博弈转向中长期的资产配置。企业盈利已经到了拐点。数据显示，响应中国经济增长，2025年以来A股总体保持稳定向好走势，主要指数稳步上涨。上市公司市值超过120万亿元，沪深证券交易所日均成交额约2万亿元。投资者信心明显增强。行业机构普遍认为，A股市场将延续“稳中向好”态势2026年。与此同时，2025年市场驱动因素将从单一的估值扩张转向同时注重提高企业盈利能力。中金公司继续支持A。他表示，年初股市表现良好，成交量再创新高。短期来看，在前期业务量快速增长以及双重融资等部分资本市场制度优化的共同作用下，市场震荡企稳。近期外部不确定性有所增加，需关注事件因素对中资资产的影响。中长期来看，我们仍然非常乐观地认为A股市场将延续“平稳增长”的态势。不少投资机构预测，2026年A股逻辑可能会发生重大转变，2025年股市驱动因素将类似从估值扩张转向盈利能力提升。2026年将由profitability.ad和行业的催化推动。招商基金还认为，企业利润将持续复苏，A股将从“牛市”转向盈利支撑的“慢市”。华安证券表示，从企业盈利能力来看，2026年四季度A股上市公司单季度利润规模有望达到2020年以来最高值，高利润规模将为消化估值、更好解读市场奠定良好基础。据公司测算，上半年整体A股和剔除金融的A股盈利增速预计分别达到12.9%和8.6%，下半年分别达到7.2%和6.5%。今年上半年成长型企业市场和科创板利润增速分别达到37.7%和30.2%第二学期的增长率分别为25.5%和36.7%。方正证券还表示，在实体经济增长总体稳定、名义增长继续加快的环境下，2026年非金融行业上市公司净利润增速将继续加快。另一方面，名义经济增长的持续复苏显然有利于企业利润。另一方面，“反内卷”政策的全面实施将促进产能利用率的提升，进一步有助于非金融企业利润率的恢复。 A股非金融公司净利润增速预计为15.6%，金融公司净利润增速预计为3.7%，A股公司（含金融公司）净利润增速预计为9.7%。同时，从分数水平来看与全球主要市场相比，A股市场估值仍具有显着优势。据兴华证券最新研究显示，202截至2016年1月23日，上证综指、深证综指和创业板指数（TTM，以下简称同）市盈率分别为17.10倍、33.31倍和42.98倍。相比之下，标准普尔 500 指数、纳斯达克指数和道琼斯工业平均指数的市盈率分别为 29.52 倍、41.87 倍和 29.96 倍，均显着高于 2010 年以来的历史中位数。
（编辑：蔡青）